金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bknocked什么意思，knocking什么意思loomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告knocked什么意思，knocking什么意思(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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