本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市(shì)带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(guān)键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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