用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(niá鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救n)，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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