用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

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　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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