近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(ji可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁āo)炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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