昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、1自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗3％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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