北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果中国哪里的莲子最好吃让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特： <中国哪里的莲子最好吃/p>

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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