编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(为什么梅西的人缘远比c罗好ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用(y为什么梅西的人缘远比c罗好òng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初为什么梅西的人缘远比c罗好以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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