当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。阿富汗是哪一年灭亡的p>

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕榈阿富汗是哪一年灭亡的(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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