分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规模较(jiào)大或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特(tè)征的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金(jī俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗n)管理人(rén)的高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资(zī)产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗比例(lì)、久期、可(kě)变现(xiàn)资(zī)产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)资产安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗名录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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