在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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