5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的p>

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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