自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的(de)基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在(zài)一季(jì)度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水(shuǐ)平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年(nián)底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事实(shí)证明(míng)自己的成功和巨大的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次(cì)投资，积(jī)累的重要(yào)性可能(néng)并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争力并跨行(xíng)业选已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后出(chū)好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去和当前(qián)的财(cái)务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确(què)定(dìng)的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预(yù)见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加(jiā)杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波(bō)暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空间较大(dà)的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上(shàng)一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们(men)当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到(dào)投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每(měi)一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了(le)与世(shì)界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得(dé)了(le)更多(duō)实质(zhì)性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来(lái)投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数(shù)据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为全国(guó)各级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但(dàn)我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波(bō)动对(duì)应的预期回报水平的是(shì)相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复(fù)强调，我们(men)并不具备精(jīng)确(què)预测(cè)市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的(de)周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特(tè)别是居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度(dù)和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了(le)继续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到(dào)很多公(gōng)司在过去几年始终做正(zhèng)确(què)的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观企业变化可(kě)以让(ràng)内(nèi)心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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