昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.2情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗5％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗zī)金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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