近(jìn)日(rì)，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴(xīng)发集(jí)团，其旗下(xià)子(zi)公司兴福电子公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸(suān)、硫酸(suān)等，其(qí)电子级磷酸(suān)产(chǎn)品是半导体加(jiā)工过程中的(de)关键材料，公司客(kè)户包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得大(dà)基(jī)金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴福电子(zi)第二(èr)大客(kè)户竟然是可口可(kě为什么梅西的人缘远比c罗好)乐(lè)，这(zhè)也无意间透露了一(yī)个(gè)冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使(shǐ)用的磷(lín)酸(suān)，原(yuán)来(lái)不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东还与第(dì)二大股(gǔ)东有可复活的对赌协(xié)议。且(qiě)其中一(yī)条比(bǐ)较少见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的(de)纯度(dù)等(děng)级(jí)由高(gāo)到(dào)低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级(jí)磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会(huì)产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸、工(gōng)业级硫酸(suān)等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年第二大(dà)客(kè)户为(wèi)可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金(jīn)额比兴(xīng)福电子当年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电(diàn)子(zi)电子(zi)级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业(yè)客户(hù)外，还销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于(yú)可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公司对磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要求高于一般的(de)食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司的磷(lín)酸产品等级(jí)实(shí)际(jì)为(wèi)符合食品级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前期会(huì)计差(chà)错更正及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年非经(jīng)常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙(huǒ)人对记(jì)者表(biǎo)示，非经常性损益是指公(gōng)司(sī)发生的与经营业务无直接关系(xì)，或是(shì)虽与经(jīng)营业务(wù)相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项(xiàng)收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛(máo)利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超过(guò)申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴福(fú)电子在(zài)申报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的(de)产品(pǐn)认证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛(máo)利(lì)率水平较高的集(jí)成电路用湿电子化学品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)收入占比持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部(bù)分(fēn)产品原材料价格(gé)上涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格，使得(dé)2021年和2022年(nián)毛利率维持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴(xīng)福电子未来毛利率还有(yǒu)多少上(shàng)升(shēng)空(kōng)间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股股东为上市(shì)公司兴发(fā)集团(tuán)，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子(zi)的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股(gǔ)东为国家(jiā)集成电路基金二期(qī)，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的(de)是，兴福电(diàn)子间接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴发(fā)与国家集(jí)成(chéng)电(diàn)路基(jī)金二期之间存在(zài)对赌协(xié)议(yì)。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回(huí)购权和随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一(yī)条比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福(fú)电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委(wěi)审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结(jié)果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没有例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是(shì)指拿到证监(jiān)会批文，也(yě)有企业超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股，占发(fā)行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家(jiā)战略投资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福电子重大经常性(xìng)关联采购主要(yào)系向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以(yǐ)及(jí)建筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额(é)（不含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关联采(cǎi)购占比较(jiào)高。比如，报(bào)告期(qī)内，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫(liú)关(guān)联采购(gòu)金(jīn)额(é)占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的(de)比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另外(wài)申报(bào)稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业务方(fāng)面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团合(hé)并报表范围内唯(wéi)一从(cóng)事(shì)湿(shī)电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应用(yòng)领域(yù)不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业绩并(bìng)不好(hǎo)。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度(dù)营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集(jí)团在(zài)公告(gào)中表示(shì)，归母净(jìng)利润较上(shàng)年同(tóng)期大(dà)幅降低，主要是受(shòu)市场供(gōng)需变化影响，自2022年下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行(xíng)业成(chéng)本线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已跌破行(xíng)业成(chéng)本线。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公(gōng)司上述产品产销(xiāo)量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等(děng)成长性(xìng)产品市(shì)场需(xū)求(qiú)总体良好，盈利(lì)能力保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电(diàn)子(zi)化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样，销量数据不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品相关收入的(de)变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的(de)业绩具(jù)体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来源(yuán)：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因是(shì)兴(xīng)福电子(zi)无证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为为什么梅西的人缘远比c罗好4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发集(jí)团可转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么梅西的人缘远比c罗好