“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的(de)必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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