本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都(dōu)有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(ché_D是什么意思，_3是什么意思ng)主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大(dà)的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划(huà)及(jí)“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立(lì)至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成(chéng)为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前(qián)一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠收(shōu)入和产品价(jià)格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神(shén)经学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感觉比如几个(gè)国(guó)企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布机的核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负(fù)极浆料完(wán)成(chéng)后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生(shēng)产前段工序(xù)的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进(jìn)封装涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布(bù)等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产业链(liàn)公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基(jī)本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及模(mó)块封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国(guó)内(nèi)外(wài)客户提供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯(xīn)国际关联(lián)企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资本(běn)支出高(gāo)峰(fēng)在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游(yóu)需(xū)求(qiú)在23年大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司(sī)面(miàn)对的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的(de)研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物(wù)的染色和(hé)印(yìn)花，经(jīng)分散染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的(de)一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成(chéng)立于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场(chǎng)服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提(tí)供(gōng)营销与后市场服务领域的(de)数(shù)智化解决方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服务，汽车(chē)数字化是趋(qū)势(shì)，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含(hán)量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么(me)研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明(míng)显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程(ch_D是什么意思，_3是什么意思éng)技(jì)术服(fú)务主要系为电网企业(yè)、工(gōng)商业企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划(huà)咨(zī)询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电网，本(běn)质(zhì)上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计能力(lì)和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信(xìn)频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，主要(yào)是大量研(yán)发投(tóu)入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低(dī)，远(yuǎn)低于同(tóng)行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司(sī)的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和服务的国(guó)家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括雷(léi)达及(jí)配(pèi)套装备，重点供(gōng)应国(guó)内(nèi)军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单(dān)位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收(shōu)入(rù)增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极(jí)高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提(tí)供商(shāng)，主要为移(yí)动互联网相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营(yíng)、分发运(yùn)营等综合运营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流(liú)量(liàng)接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的综合(hé)型中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模(mó)式是获得购(gòu)销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公(gōng)司越来越(yuè)不(bù)依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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