用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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