编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后(hò未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思u)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作(zu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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