财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大(dà)涨归因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现代化中(zhōng)促(cù)进金融业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重要议(yì)题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了(le)市场较(jiào)长一段时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是(shì)两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的(de)所(suǒ)谓指导意(yì)见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏(sū)预期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估银(yín)行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含(hán)量”比(bǐ)较高的(de)板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)（中(zhōng)信）近5个(gè)交易(yì)日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情(qíng)况下(xià)，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通(tōng)累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银(yín)行(xíng)均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前(qián)的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更(gèng)强的优(yōu)势(shì)，据财通(tōng)证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股(gǔ)息率也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(jié)就向财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确(què)定的股息(xī)收入和(hé)较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的(de)收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于(yú)历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投资(zī)部基(jī)金经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下的(de)国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使得这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而(ér)提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续(xù)修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，站在中特估背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的(de)指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看(kàn)，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征为市场波(bō)动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析。

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