北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而这(zhè)即便有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注(zhù)能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的合众(zhòng蜗牛是不是昆虫类)银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉受蜗牛是不是昆虫类过(guò)不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业的5年净蜗牛是不是昆虫类利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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