5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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