4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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