4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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