北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖(m自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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