5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多(duō)家头部公(gōng)募基(jī)金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最(zuì)高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月(yuè)内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额(é)增(zēng)幅(fú)居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面(miàn)存(cún)在差距(jù)，在(zài)国(guó)产替(tì)代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不(bù)及(jí)预期(qī)；二是下游(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和(hé)全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重(zhòng)要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数字子集是什么意思，非空真子集是什么意思化的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周(zhōu)期(qī)属性，经济(jì)复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也(yě)能看出(chū)投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩(jì)的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子(zi)板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三(sān)次工(gōng)业革(gé)命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象进行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人类生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮(lún)的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革命经历了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在(zài)经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一轮(lún)产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了(le)改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设(shè)备材料国产化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求(qiú)为主的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片的(de)国产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设(shè)计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续(xù)跟踪和(hé)调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可子集是什么意思，非空真子集是什么意思以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的(de)周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配(pèi)置价值，我们(men)也会通(tōng)过适当(dāng)调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 子集是什么意思，非空真子集是什么意思