上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触(chù)及退市指标(biāo)，公司股票及(jí)其(qí)可转债被(bèi)终止上(shàng)市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退(tuì)市(shì)指标被终止(zhǐ)上市，其(qí)可转债已(yǐ)进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可(kě)转债信10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而退(tuì)市的(de)情(qíng)况，也未发生过实质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零违(wéi)约历(lì)史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行(xíng)赎(shú)回和(hé)回售等条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公司是因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎(shú)回的(de)可能(néng)性较大(dà)。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在很大(dà)不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳定的羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止上市(shì)的(de)，其发(fā)行的可转债及其他(tā)衍生(shēng)品种(zhǒng)应当(dāng)终止上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少，成(chéng)就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可(kě)转债市场新常态(tài)。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不(bù)变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认知(zhī)了。投(tóu)资者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的(de)时，应远离(lí)正股业绩表现不(bù)佳、估值较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的(de)，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经(jīng)营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压(yā)缩的标的。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市(shì)场明确预期(qī)。比如，可进(jìn)一步明确(què)可(kě)转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同时(shí)，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风险防控，强化发(fā)行前的信用(yòng)评级，对(duì)于信用资质较弱的(de)公(gōng)司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟(gēn)风买入”的(de)简(jiǎn)单套路(lù)行不通了，一些规则(zé)制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还(hái)需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在内的投(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码tóu)资方法，完善(shàn)配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发(fā)展。

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