随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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