大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。22寸是多少厘米 class="1lcf6 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机试(shì)图袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱22寸是多少厘米动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)22寸是多少厘米经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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