随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(pí英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见(ji英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表àn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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