5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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