金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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