周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建88是不是质数，79是质数吗、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存88是不是质数，79是质数吗在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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