金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一(yī)个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一(yī狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)产量也增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月国际(jì)食(shí)品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出(chū)口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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