在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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