随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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