今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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