北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市>

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事昆明市属于几线城市，云南最好三个城市情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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