昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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