随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(sh黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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