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戴choker就是m吗，戴choker什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红<戴choker就是m吗，戴choker什么意思/strong>

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动。<戴choker就是m吗，戴choker什么意思/p>

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另戴choker就是m吗，戴choker什么意思一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的(de)较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。