当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩(k酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗uò)张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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