随着一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量(lià悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

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