本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(s临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2hì)排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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