昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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