尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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