今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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