尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结束。

酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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