财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时(shí)代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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