美(měi)国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工(gōng)厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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